Uluslararası Para Fonu (IMF), risk ağırlıklı varlık piyasasının büyümesinin küresel finans sistemine yönelik riskleri artırabileceği ve krizlerin yayılmasını hızlandırabileceği konusunda uyarıda bulundu.
Kurumdaki uzmanlar, tokenizasyonun sadece teknolojik bir yükseltme değil, finansal mimarinin temelden bir dönüşümü olduğunu vurguladı. Hisse senetleri, tahviller ve parasal araçlar gibi varlıkların blok zincirine aktarılması, aracıları ortadan kaldırır, ödeme gecikmelerini azaltır ve maliyetleri düşürür, ancak aynı zamanda risklerin doğasını da değiştirir.
Uzmanlar, işlemlerin hızını en önemli tehditlerden biri olarak görüyor. Anlık ödemeler, sistemi geleneksel “tampon sürelerden” mahrum bırakıyor; bu süre, düzenleyicilerin ve piyasa katılımcılarının stresli olaylara yanıt vermesine olanak tanıyordu.
Bu durum potansiyel olarak şu krizlere yol açabilir:
- Daha hızlı gelişmek;
- Süreç otomasyonu nedeniyle yoğunlaşır;
- Müdahale ve hafifletme için daha az fırsat bırakır.
IMF, ek olarak birkaç risk daha belirledi:
- Farklı blok zinciri platformlarında likiditenin parçalanması;
- Altyapı yoğunlaşması, bir ağdaki arızanın tüm pazarı etkileyebileceği bir durumdur;
- Risk transferi bankacılık sisteminden akıllı sözleşmelere ve dijital defterlere;
- Özellikle tokenleştirilmiş varlıklara küresel erişim göz önüne alındığında, öngörülemeyen sermaye akışları söz konusudur.
Uzmanlar, RWA segmentindeki işlemler için stablecoin’lerin yaygın kullanımına dikkat çekti. Bu coin’ler kripto piyasasına bir bağlantı görevi görüyor ve güvenilirlikleri rezervlere ve geri ödeme mekanizmalarına bağlı. Bu durum, stres koşulları altında kitlesel çekimler durumunda onları savunmasız hale getiriyor.
IMF ayrıca, tokenleştirilmiş varlıkların ve stablecoin’lerin gelişmekte olan ekonomilere yayılmasının risklerine de dikkat çekti. Fonun uzmanlarına göre, bu eğilim potansiyel olarak şu tehditleri oluşturmaktadır:
- Ulusal para birimlerinin yerine geçmek;
- Sınır ötesi sermaye akışlarının artan oynaklığı;
- Merkez bankalarının para politikalarının etkinliğini azaltmak.
IMF, tokenizasyonun piyasa verimliliğini artırabileceğini ancak koordineli düzenleme ve sağlam altyapı olmadan sistemik risk kaynağı haline gelebileceğini vurguladı.